ความเสี่ยง คืออะไรกันแน่

อย่างแรกเลย คำว่าเสี่ยงที่เราพูดกันติดปาก จริง ๆ มันมีสองแบบที่เป็นคนละเรื่องกันเลย แบบแรกคือราคาขึ้นลงระหว่างทาง วันนี้ลง 10% พรุ่งนี้ขึ้นแปด แบบนี้เรายังไม่รู้ว่าดีหรือแย่จนกว่าจะขาย ถ้ารอได้ก็มีโอกาสกลับมา และมันวัดเป็นตัวเลขได้ ส่วนแบบที่สองคือขาดทุนถาวร กิจการเจ๊ง เงินหายไปเลย หรือเราขายตอนราคาตกเพราะจำเป็นต้องใช้เงิน หรือโดนหลอกจนเงินไม่กลับมา แบบนี้ไม่มีวันกลับมาไม่ว่าจะรอนานแค่ไหน สิ่งที่ผมเห็นบ่อยคือคนกลัวแบบแรกมาก แล้วเดินเข้าไปหาแบบที่สองโดยไม่รู้ตัว เพราะแบบแรกเห็นทุกวัน

ส่วนแบบที่สองกว่าจะเห็นก็ตอนจบแล้ว

ตารางนี้อ่านจากบนลงล่างนะครับ แถวบนสุดคือตั๋วเงินคลัง 3 เดือน ให้ 3.37% ต่อปี แกว่งแค่ 3% และไม่เคยติดลบเลยตลอด 100 ปี ลงมาพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี ให้ 4.53 แกว่ง 7.9 ปีแย่สุดลบ 17.8 ในปี 2022 ลงมาหุ้นกู้เอกชน 6.63 และล่างสุดคือหุ้น ให้ 10.02% แต่แกว่ง 19.4 และปีที่แย่ที่สุดหายไป 43.8% สังเกตไหมครับว่าสามคอลัมน์นี้เรียงตามกันเป๊ะ ๆ ยิ่งให้มาก ยิ่งแกว่งมาก ยิ่งมีปีที่แย่กว่า ไม่มีแถวไหนที่ให้เยอะแล้วนิ่ง

ทีนี้เลขความผันผวน 19.4% อ่านยังไง อ่านง่าย ๆ ว่าในปีทั่ว ๆ ไป ผลตอบแทนจะอยู่ในช่วงค่าเฉลี่ยบวกลบเลขนี้ คือประมาณลบเก้าถึงบวก 29% และหุ้นสหรัฐอยู่ในช่วงนี้ประมาณสองในสามของปีทั้งหมด แล้วอีกหนึ่งในสามล่ะครับ ก็อยู่นอกช่วงนั้น ทั้งทางดีและทางร้าย ปีที่แย่ที่สุดคือลบ 43.8 ซึ่งไกลจากขอบล่างของช่วงมาก ประเด็นที่ผมอยากเน้นคือ เลขความผันผวนบอกเราว่าปีทั่วไปแกว่งแค่ไหน

แต่ไม่ได้บอกว่าแย่ที่สุดได้แค่ไหน อย่าเอาไปใช้ผิดหน้าที่

สามเรื่องที่คนเข้าใจผิด เรื่องแรก คิดว่าไม่ลงทุนเท่ากับไม่เสี่ยง การถือเงินสดไว้เฉย ๆ มีความเสี่ยงของมันเองครับ คือของแพงขึ้นทุกปี ซึ่งเราคุยกันไปแล้วในด่านแรก เรื่องที่สอง คิดว่าเสี่ยงมากแล้วจะได้มาก อันนี้กลับด้านไม่ได้นะครับ ของที่ให้มากมักแกว่งมากก็จริง แต่ของที่แกว่งมากไม่ได้แปลว่าจะให้มาก ของแกว่งแล้วไม่ให้อะไรเลยมีเยอะมาก

เรื่องที่สาม คิดว่าเคยได้ 10% ทุกปีก็น่าจะได้ต่อ 10% เป็นค่าเฉลี่ยของเกือบ 100 ปีครับ แทบไม่มีปีไหนได้ 10% พอดีเลย